今天我在我国在线旅游市场占据了半壁江山，当然我们关注的重点和以往一样，还是从它的金融业务角度出发进行剖析。
金融弟一直认为，以消费需求带动金融需求的主观违约可能性是远低于现金类贷款的。而旅游出行包含了多种消费场景：机票、酒店、门票等等，非常适合嵌入金融服务。作为在线旅游领域的龙头企业——携程，自然也希望在它的生态中嵌入金融服务，以此攫取更大的收益。
早在2015年，去哪网就上线了一款消费分期产品“拿去花”，2015年底与携程合并之后， 2017年携程也在自己的APP上面推出了“拿去花”。后来随着现金类借款逐渐火爆起来，携程也开始提供了现金借款类服务“借去花”，这一举措的发展规律：有了流量到最后都会靠现金贷变现。
同时，携程通过参股或控股的方式也拿下了互联网保险牌照（众安在线）、互联网小贷牌照、消费金融牌照（尚诚消费金融）、保险经纪牌照等等，逐步完善自己的金融布局。
对于我们C端的用户而言，携程提供的金融服务主要包括以下四种：
金融弟着重讲一下后面两种金融服务，因为礼品卡和信用卡没什么可说的，礼品卡就是预付卡，先付款后消费。而信用卡呢，就是引导客户去办理东亚银行、广发银行和携程推出的联名卡。
先说说“借去花”“吧。“借去花”就是现金类借款，金融弟认为与最大的不同的是，客户在携程上面的出游消费记录可以作为携程贷款审核的重要参考：出发地，出行频率、出行时间的选择、搭乘的交通工具类型、座位档次，的选择、机票预订提前的时间长短，入住酒店的档次，消费的价位等等，这些都是十分重要的信息，有助于判断借款人的消费能力以及经济实力。
金融弟也扒了一下“借去花”的资金方，至少有这四家：南京银行、百信银行、尚诚消费金融以及拉卡拉小贷。
至于“拿去花”，金融弟有幸拿到了一份携程对应的“拿去花”的ABS说明书，虽然这份说明书并没有对“拿去花”产品的整体信息进行详细披露，但是对于帮助我们了解携程的消费分期业务还是很有价值的。
用户在去哪儿网或者携程上面购买机票、酒店等服务的时候，可以选择分期。这看似简单的分期后面却有两类业务模式，一类是贷款模式，一类是赊购模式。当然不可否认的是，从本质上来讲它们都是贷款，但是不同业务模式对应的资金方是不一样的。
对于贷款模式：
在这种模式下，携程进行合作，合作方主要包括银行、、。资金方直接采用受托支付的方式放贷，也就是客户申请的贷款受托支付给机票商、酒店，而不是直接给到客户。
对于赊购模式：
这种模式下，携合作（包），客户申请赊购消费后，购买机票商、酒店等服务方对客户的应收账款，客户全程同样触碰不到资金。
这次发行ABS的基础资产就是携（趣游保理）的应收账款。趣游保理是用自有资金去受让商户对客户的应收账款，然后以此为基础资产发行ABS。截止到2018年6月，趣游保理在贷余额为4.6亿元，在贷用户数量为34.04万户。金融弟需要强调一下，这里的数据仅仅是“拿去花”的其中很小一部分，因为“拿去花”还对接了大量的外部资金方（银行、、）。遗憾的是“拿去花”的整体在贷余额，携程并未披露。截至到2018年6月份，携程自有资金对用户的授信金额是245.82亿元，授信用户数为298.02万户。同样地，这个地方，金融弟还要再次提醒一下：携程的自有资金不仅仅来自趣游保理一家，至少包括重庆携趣小贷、上海携程小贷以及趣游保理这三家！
金融弟大致计算了一下，的注册资本以及杠杆比例的限制，撬动的资金近30亿元。显然，这样的数据对于庞大的消费金融市场而言还是太少太少了，所以在金融板块不继续增资的假设条件下，联合放贷和助贷依旧会是携程金融扩张的主要方向。
截至2017年底，“拿去花”业务在去哪儿网平台的GMV（一段时间的总成交额）渗透率是10%，在携程网平台的GMV渗透率只有1%。金融弟利用一些网上公开的数据大致估算了一下“拿去花”在2017年的放款规模为270亿左右。估算过程如下：
2015年携程网平台和去哪儿网平台的市场份额比例大致是3:2，假设到2017年，该比例保持不变，而2017年携程整体的GMV为6000亿元，则携程网平台和去哪网平台的GMV分别为3600亿和2400亿。根据公布的渗透率计算可知，“拿去花”在携程网平台的规模为36亿元，在去哪儿网平台的规模为240亿元，据此，金融弟推测携程整体的“拿去花”的放款规模应该在270亿元左右
那么携程打算把消费金融这块蛋糕做到多大呢？
2018年前3季度，携程的GMV为6900亿元，如果“拿去花”的渗透率总体能够达到10%，那么“拿去花”2018年的放贷规模可能达到700亿元，
按照携程CEO提出的目标：到2020年携程集团的GMV至少要达到1.2万亿元。我们同样假设拿去花的渗透率还是保持10%不变，那么到2020年携程集团整体一年的消费分期（不包括现金类贷款）的规模将达到1200亿元！！！当然，这纯属金融弟的推测，市场瞬息万变，计划往往也赶不上变化。
聊完诗和远方，该回过头来看看“拿去花”的资产情况了。
“拿去花”分为0、3、6、9、12期，其中的0期指的是一个月内还款免息的产品，这一类产品应该就是携程的自有资金去对接了，因为是不产生收益的，至少表面上是这样。
根据趣游保理ABS资产池的数据，平均每笔借款1884元，平均借款期限7.1个月，借款人的平均年龄在32岁左右，超过一半借款人的年龄在26岁至35岁之间。客户的借款利率在10.2%-12%之间（免息产品除外）。除了免息的借款以外，其余的借款均为等额本息还款方式。下图是趣游保理资产池中，客户消费分期用途分类，金融弟附在下面供大家参考。
对于以上资产池的数据，金融弟需要提醒一下，这仅仅是趣游保理资产池的情况，趣游保理只承接了“拿去花”很小的一部分资产。不过大家可以通过这个资产池资产的情况大致了解一下“拿去花”乃至携程金融消费分期的资产类型。但趣游保理资产池中的资产质量很难代表“拿去花”整体资产质量，所以金融弟并没有过多强调趣游保理资产池的资产质量表现。
根据趣游保理ABS发行说明书的数据也很容易看出来，趣游保理拿走的资产是相对优质的，所以才会出现最高利率不超过12%的情况，即便是带真实场景的资产，这样的利率也还是偏低。根据“拿去花”的资金方种类可知，最优质的资产应该是被银行拿走了，这一类资金成本最低。按照风险与收益相匹配的原则，拿到的应该就是风险系数最高的资产。
为了方便一些小伙伴开展资金资产对接工作，金融弟整理了携程金融资金合作方的名单（不完全统计），附在下面，仅供参考。
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